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員工持股計劃的規范操作流程

發布:2012年01月14日 |  查看: 次 |   來源: 伯才人事管理工具

一、非杠桿化ESOP的動作原理 

前面提到對于非杠桿化的ESOP來說,其基本的動作原理是與養老基金計劃這樣的員工福利計劃相似的。在整個計劃中將涉及到三方關系:企業、員工、ESOP信托基金。即企業捐贈給信托基金,然后由信托基金購買企業股票,當完成ESOP計劃中員工持股份額認購后,再由信托管理機構將股票分配給員工。因此,ESOP信托基金的最終受益為企業的員工。當然在此過程中,企業捐贈的是工資的一部分,同時是享受政府稅收優惠的,因此對于企業來說這是一項低成本的福利計劃。

二、杠桿化ESOP的運作原理

對于杠桿化的ESOP來說,主要是引進了金融機構提供的貸款,然后由于企業提供但保,并且每年企業捐贈給持股信托的資金用于還款,直到還清貸款再將股票分配給參加計劃的員工。這對于解決員工認購資金不足,以及企業獲得資金運作便利是十分有利的。

三、怎樣實施員工持股計劃(ESOP)

對于一個欲實施員工持股計劃的企業來說,遵循哪些步驟來進行計劃,每一步驟需要解決哪此關鍵問題是必須了解的。因為ESOP在不同的環境中的實施會有不同的規定和不同的做法,因此尋求一個一成不變的公式是不現實的,但是觀察多年來西方國家實施ESOP的過程,總結一些通用的原則卻是十分有意義的。下面為企業實施一項ESOP所應該注意的幾個步驟。

1、確定是否所有的股東都同意這項計劃

因為即使當大股東愿意進行一項ESOP,出售自己的股份,也不能保證其他所有的股東都樂意拿出他的股份,若如此,在進行這項計劃中會遇到大量的麻煩。

2、進行一項可行性研究

可行性研究通??梢圆扇∧撤N由外部咨詢顧問來完成的詳細的、全面的研究,包括市場調查、管理層調查、財務工程等,或者也可采取一些較為詳細的內部商業計劃的形式。但是不管哪一種形式,通常都必須仔細考慮以下幾個問題:首先,公司未來有多少富余的現金流量可以捐贈給ESOP,是否能夠滿足實施ESOP的需要;其次,公司必須考慮員工薪水的適當水平以保證給予ESOP的捐贈是可以獲得稅收減免優惠的;第三,公司需要考慮其回義務是怎樣的應該怎樣處理。

3、進行精確的價值評估

對于一個公眾公司來說,可行性研究中使用的數據一般來說都是比較準確的,因此實施ESOP的價值有比較正確的估計;但是對于私人公司來說,在實施ESOP前進準確的價值評估則是十分關鍵的。價值低估,所有者不愿意;價值高估了,顯然員工不會有購買力。因此如何尋求一個合理的定價是需要認真考慮的。

4、聘請ESOP專業咨詢顧問機構

通常在前面幾個步驟中,企業都需要尋求專業咨詢機構的幫助,但是如果企業自身個有完成這些任務的能力,并且得出的結論又是積極樂觀的,那么現在就是需要制作材料申報的時候了,而此時專業咨詢顧問機構的介入則是十分必要的,因為他們具有企業所不個有的綜合專業知識和協調多方關系的能力,可以幫助企業成功順利地實施理想中的計劃。

5、獲得實施ESOP的資金

ESOP可以有多種籌資渠道。首先,ESOP可以向銀行借款,當然一些大型的ESOP會涉及到發行債券以及向保險公司借款等;第二個渠道是企業的捐贈,并且是用于償還貸款這外的部分;第三,現有的一些福利計劃也是可行的渠道,主要是一些利潤分享計劃;最后,員工自己也是考慮的渠道,包括員工的工資和一些福利讓步。 6、建立一套運行ESOP計劃的程序

對于建立一套程序來說,基金的托管人至關重要。對于小公司來說,通常選擇公司內部組織來完成,而對于一些大的公眾公司來說,比較傾向于選擇外部的托管人來管理信托基金。另外企業的ESOP委員會也是需要的,以對整個計劃進行管理。

四、員工持股計劃的局限性與可能的風險

在美國,對于ESOP的功效進行過較為詳細的研究。但是從已發表的研究報告顯示,ESOP并沒有使公司 的經營有顯著的提高。并且,一些法律上的案例也指出,由經理人員及其財務人員組建和管理ESOP可能會造成利益沖突,也就是經理人員可能將ESOP作為增加自己控制權的工具,并且會為了自身利益而進行交易,損害ESOP及其所代表工人的利益。因此在前面關于組建ESOP原因的調查結果中,也是員工福利成為第一位的理由。

前面分析中也指出,只有當ESOP和員工參與管理決策制度結合起來使用,才可以達到改善經營、提高效率的目的。因為ESOP雖然使得員工持有公司的股票,成為股東,但是由于ESOP員工持股的相對分散,以及通常情況下整個員工持股會持有的公司股票份額在25%以下,對于企業所有權的控制程度有限,因此,職工的所有者激勵機制就難以發揮出來,ESOP也就只是作為多種員工福利計劃中的一種了。

另外,也有學者對于政府給予ESOP以稅收優惠以作為刺激的做法持不同觀點。他們認為,可能通過市場力量來決定什么時候合適將所有權交給員工,不需要納稅優惠可以會導致資源的錯誤分配,造成如下兩風險:納稅優惠可以使垂死的企業繼續掙扎很長一段時間,結果阻礙了更強有力的競爭者,造成該產業內的不平衡和經濟效益下降。從長期來看,后果可能會更為嚴重。員工資本的低效率分散化引致過度謹慎,進而減少對新科技及其他增長機會的寶貴的投資。

因此,對于期望ESOP能夠帶來經營效率立即改善的企業來說,單單靠實施一項ESOP是具有不足的,是有潛在的風險的。當然,ESOP通過將企業的所有權授予員工,將企業的效益同員工個人的利益緊密結合起來,使得員工不僅具有勞動報酬,還可以獲得資本收入,這對于員工是具有一定的激勵作用的。而近年在西方興起的股票期權計劃,作為主要對高級管理層的一種激勵方式,其對改善企業經營效率的作用是顯著的。因此在ESOP中若可考慮與股票期權計劃同時實施,當可以取得更好的效果。



·選自《經營者持股操作指南》  員工持股計劃的規范操作流程
一、非杠桿化ESOP的動作原理

前面提到對于非杠桿化的ESOP來說,其基本的動作原理是與養老基金計劃這樣的員工福利計劃相似的。在整個計劃中將涉及到三方關系:企業、員工、ESOP信托基金。即企業捐贈給信托基金,然后由信托基金購買企業股票,當完成ESOP計劃中員工持股份額認購后,再由信托管理機構將股票分配給員工。因此,ESOP信托基金的最終受益為企業的員工。當然在此過程中,企業捐贈的是工資的一部分,同時是享受政府稅收優惠的,因此對于企業來說這是一項低成本的福利計劃。

二、杠桿化ESOP的運作原理

對于杠桿化的ESOP來說,主要是引進了金融機構提供的貸款,然后由于企業提供但保,并且每年企業捐贈給持股信托的資金用于還款,直到還清貸款再將股票分配給參加計劃的員工。這對于解決員工認購資金不足,以及企業獲得資金運作便利是十分有利的。

三、怎樣實施員工持股計劃(ESOP)

對于一個欲實施員工持股計劃的企業來說,遵循哪些步驟來進行計劃,每一步驟需要解決哪此關鍵問題是必須了解的。因為ESOP在不同的環境中的實施會有不同的規定和不同的做法,因此尋求一個一成不變的公式是不現實的,但是觀察多年來西方國家實施ESOP的過程,總結一些通用的原則卻是十分有意義的。下面為企業實施一項ESOP所應該注意的幾個步驟。

1、確定是否所有的股東都同意這項計劃

因為即使當大股東愿意進行一項ESOP,出售自己的股份,也不能保證其他所有的股東都樂意拿出他的股份,若如此,在進行這項計劃中會遇到大量的麻煩。

2、進行一項可行性研究

可行性研究通??梢圆扇∧撤N由外部咨詢顧問來完成的詳細的、全面的研究,包括市場調查、管理層調查、財務工程等,或者也可采取一些較為詳細的內部商業計劃的形式。但是不管哪一種形式,通常都必須仔細考慮以下幾個問題:首先,公司未來有多少富余的現金流量可以捐贈給ESOP,是否能夠滿足實施ESOP的需要;其次,公司必須考慮員工薪水的適當水平以保證給予ESOP的捐贈是可以獲得稅收減免優惠的;第三,公司需要考慮其回義務是怎樣的應該怎樣處理。

3、進行精確的價值評估

對于一個公眾公司來說,可行性研究中使用的數據一般來說都是比較準確的,因此實施ESOP的價值有比較正確的估計;但是對于私人公司來說,在實施ESOP前進準確的價值評估則是十分關鍵的。價值低估,所有者不愿意;價值高估了,顯然員工不會有購買力。因此如何尋求一個合理的定價是需要認真考慮的。

4、聘請ESOP專業咨詢顧問機構

通常在前面幾個步驟中,企業都需要尋求專業咨詢機構的幫助,但是如果企業自身個有完成這些任務的能力,并且得出的結論又是積極樂觀的,那么現在就是需要制作材料申報的時候了,而此時專業咨詢顧問機構的介入則是十分必要的,因為他們具有企業所不個有的綜合專業知識和協調多方關系的能力,可以幫助企業成功順利地實施理想中的計劃。

5、獲得實施ESOP的資金

ESOP可以有多種籌資渠道。首先,ESOP可以向銀行借款,當然一些大型的ESOP會涉及到發行債券以及向保險公司借款等;第二個渠道是企業的捐贈,并且是用于償還貸款這外的部分;第三,現有的一些福利計劃也是可行的渠道,主要是一些利潤分享計劃;最后,員工自己也是考慮的渠道,包括員工的工資和一些福利讓步。 6、建立一套運行ESOP計劃的程序

對于建立一套程序來說,基金的托管人至關重要。對于小公司來說,通常選擇公司內部組織來完成,而對于一些大的公眾公司來說,比較傾向于選擇外部的托管人來管理信托基金。另外企業的ESOP委員會也是需要的,以對整個計劃進行管理。

四、員工持股計劃的局限性與可能的風險

在美國,對于ESOP的功效進行過較為詳細的研究。但是從已發表的研究報告顯示,ESOP并沒有使公司 的經營有顯著的提高。并且,一些法律上的案例也指出,由經理人員及其財務人

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